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삼성전자 '국민주' 3개월…개인 열심히 샀지만 액분 효과는 없었다
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전준범 기자
입력 : 2018.08.02 10:02
코스피 시가총액 1위 삼성전자가 50대1 액면분할을 통해 ‘황제주’에서 ‘국민주’로 탈바꿈한지 3개월을
맞았다. 이 기간에 액면분할로 주가가 낮아지면서 예상대로 개인투자자의 비중이 늘어나긴 했으나 액
면분할이 주가에 미친 긍정적인 영향은 딱히 없었던 것으로 나타났다. 특히 외국인 투자자를 중심으로
반도체 사이클 고점 논란이 제기되면서 이런 수급 변화가 주가를 달구는 트리거(방아쇠) 역할을 하기에
는 역부족이었다.
삼성전자는 올해초 1주를 50주(액면가 5000원→100원)로 쪼개는 액면분할을 결정하고, 이후 준비 과
정을 거쳐 5월 4일부터 시초가 5만3000원으로 거래를 재개했다. 액면분할 직전 주당 260만원을 웃돌
아 개인투자자의 접근이 쉽지 않았던 삼성전자는 이제 누구나 가격 부담 없이 사고 팔 수 있는 평범한
주식으로 변신했다.
액면분할은 단순히 액면가를 낮춰 주식 수를 늘리는 것이기 때문에 기업가치나 시총에 영향을 주지 않
는다. 다만 주당 가격이 낮아지면 매매 부담이 줄어들어 거래량이 증가할 수 있다. 증권업계에서는 늘
어난 거래량이 주가에 긍정적으로 작용할 수 있다고 예상해왔다
◇ 개미 열심히 샀지만…주가는 지지부진
① 주가 11% 하락…시총 36조원 증발
삼성전자 (46,750원▲ 200 0.43%)는 올해 4월 30일부터 5월 3일까지 3거래일 동안 액면분할을 위해
거래를 중단했다. 거래 정지 전 마지막으로 장이 열린 4월 27일의 종가는 265만원이었다. 그리고 거래
가 다시 시작된 5월 4일 5만1900원에 장을 마쳤다. 시초가(5만3000원)보다 2.08% 떨어진 수치였다.
삼성전자가 2분기 실적을 발표한 7월 31일 종가는 4만6250원을 기록했다. 5월 4일 종가와 비교하면
10.89% 하락한 셈이다. 같은 기간 시총은 333조1630억원에서 296조8938억원으로 36조2692억원 감
소했다.
같은 기간 코스피지수는 7.24% 하락했고, 경쟁사인 SK하이닉스 (85,200원▼ 400 -0.47%)는 오히려
3.26% 상승했다. 이를 보면 액면분할이 삼성전자 주가에 미친 긍정적인 영향은 별로 없는 것으로 추정
된다.
② 거래대금도 액면분할 전보다 되려 감소
거래 재개 첫 날인 5월 4일 삼성전자의 거래량은 3957만주로 집계됐다. 이는 올해 들어 액면분할을 하
기 전까지의 일평균 거래량(29만주)보다 136배나 급증한 수치이자 역대 최대치였다. 이후 삼성전자의
거래량은 서서히 줄어들긴 했으나 액면분할 전보다는 확실히 증가했다. 금융정보제공업체 와이즈에프
엔에 따르면 액면분할 후 현재까지의 일평균 거래량은 약 1336만주다.
다만 거래량 증가는 주식 수가 50배 늘어난 데 따른 영향으로, 거래대금을 보면 오히려 줄었다. 올해 액
면분할 전 삼성전자의 일평균 거래대금은 7247억원이었다. 액면분할 이후의 거래대금은 6521억원이
다. 7월 한 달만 놓고 보면 4504억원으로 더 줄었다.
③ 개인 순매수 늘고, 기관·외국인은 이탈
각 투자 주체들의 매매 동향을 살펴보면 개인의 순매수세가 뚜렷하다. 개인 투자자들은 5월 4일부터 7
월 31일까지 삼성전자 주식을 2조5663억원어치 순매수했다. 반면 외국인과 기관은 같은 기간 ‘팔자’에
더 집중했다. 특히 기관 이탈이 심했다. 외국인은 5207억원, 기관은 2조548억원 매도 우위를 나타냈다.
송명섭 하이투자증권 연구원은 “기관·외인 이탈은 액면분할의 영향이라기보다는 미·중 무역갈등, 달러
강세, 반도체 사이클 고점 논란 등 대내외 리스크에 따른 것이라고 보는 게 타당하다”고 분석했다.
④ 초반 몸살 공매도는 잠잠
액면분할 직후 삼성전자는 급증한 공매도로 몸살을 앓았다. 하지만 이는 일시적 현상에 불과했다. 5월
11일엔 전체 거래의 25.6%가 공매도였으나 이내 곧 잠잠해져 현재는 공매도 거래비중이 1% 안팎으로
떨어졌다.
◇ 증권가 “하반기 효자도 D램” 대체로 밝은 전망
증시 전문가들은 “액면분할 효과는 미미하지만 주가를 크게 움직이는 건 결국 실적”이라며 하반기에는
삼성전자에 관심을 가져볼 필요가 있다고 조언했다. 삼성전자 영업이익의 일등공신인 D램이 하반기에
도 견조한 실적을 기록할 것이라는 이유에서다.
권성률 DB금융투자 연구원은 “삼성전자에 대한 관전 포인트를 하반기에 둘 필요가 있다”며 “D램의 경
우 평균판매가격(ASP)이 상승하면서 영업이익률이 70%를 넘을 것으로 예상되고 디스플레이 부문에서
도 플렉서블(Flexible) OLED(유기발광다이오드) 가동률이 상승하면서 3분기에만 1조원 이상의 영업이
익이 기대된다”고 말했다. 권 연구원은 투자의견 ‘매수’와 목표주가 7만원을 유지했다.
김운호 IBK투자증권 연구원도 반도체 업황이 하반기에도 양호할 것이라며 목표주가 6만6000원을 제시
했다. 김 연구원은 “하반기 D램 수요는 서버와 모바일이 견인할 전망”이라며 “삼성전자의 현재 주가는
이익 규모 대비 저평가된 수준으로 판단한다”고 전했다.
도현우 NH투자증권 연구원은 “타이트한 수급이 이어지면서 D램 가격이 지금보다 2% 상승할 것으로
예상된다”며 “디스플레이의 경우도 LCD(액정표시장치)는 부진하겠으나 주요 고객사의 신규 스마트폰
출시로 플렉서블 OLED 가동률이 크게 개선될 것”이라고 분석했다. 도 연구원은 목표주가 7만원을 유
지했다.
그러나 반도체의 성장성을 이어받을 미래 먹거리가 확보돼야 삼성전자에 대한 긍정적인 시각을 장기간
유지할 수 있다는 지적도 나온다. 노근창 현대차증권 연구원은 “밸류에이션(가치 대비 주가) 매력과 반
도체 호황에도 불구하고 삼성전자 주가가 다시 한 번 도약하기 위해서는 차세대 성장엔진 발굴이 필요
해 보인다”고 말했다.
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출처;조선닷컴
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